Khi bitcoin dao động gần mức cao nhất mọi thời đại, ngày càng nhiều công ty tiền điện tử đang chứng minh rằng họ có thể sử dụng một lượng nhỏ tài nguyên và biến chúng thành doanh nghiệp có lợi nhuận cao rất nhanh chóng. 

Dydx, một công ty khởi nghiệp bốn năm tuổi ở San Francisco cho phép các nhà giao dịch bên ngoài Hoa Kỳ mua và bán các sản phẩm tài chính dựa trên tiền điện tử, gần đây đã xử lý khối lượng giao dịch nhiều hơn Coinbase, công ty tiền điện tử có giá trị nhất ở Mỹ. Theo CoinGecko , vào ngày 27 và 28 tháng 9, Dydx đã ghi nhận 18,6 tỷ USD giao dịch, so với 5,9 tỷ USD của Coinbase . Điều đó đã giúp Dydx thu về 75 triệu USD doanh thu tính đến thời điểm hiện tại trong năm 2021. Công ty dự kiến ​​sẽ đạt 125 triệu USD trước cuối năm, với 81 triệu USD lợi nhuận ròng, người sáng lập kiêm Giám đốc điều hành 28 tuổi Antonio Juliano cho biết. Điều đó tương đương với tỷ suất lợi nhuận ròng cao ngất ngưởng là 65%. 

Juliano lớn lên ở Pittsburgh và đến Princeton để học ngành khoa học máy tính. Giống như tỷ phú tiền điện tử Sam Bankman-Fried , ông không có niềm đam mê cháy bỏng với tiền điện tử trước khi gia nhập ngành. Anh ấy chỉ biết mình muốn tham gia vào một công ty khởi nghiệp về công nghệ và sau này trở thành một doanh nhân. Vào năm 2014, nhà đầu tư mạo hiểm Fred Wilson đã đến thăm một trong những lớp học khởi nghiệp của Juliano tại Princeton và nói về Coinbase, giúp Juliano nảy ra ý tưởng về nơi làm việc sau khi tốt nghiệp đại học. Anh tốt nghiệp năm 2015 và gia nhập Coinbase với tư cách kỹ sư phần mềm, trở thành nhân viên thứ 100 của công ty. Juliano nói: “Anh ấy ở lại một năm, làm việc một thời gian ngắn ở Uber và sau đó bắt đầu xây dựng một công cụ tìm kiếm cho các ứng dụng tiền điện tử, nhưng công việc này không thành công vì thời điểm của anh ấy đến quá sớm”.

Anh ấy quyết định muốn xây dựng thứ gì đó dựa trên Ethereum, phần mềm tiền điện tử phổ biến hoạt động giống như một máy tính phi tập trung với các ứng dụng chạy trên đó. Sau khi nghiên cứu thị trường tài chính và theo dõi sự tăng trưởng của Coinbase, anh ấy đã nảy ra ý tưởng về Dydx. “Cách mà hầu hết các thị trường tài chính phát triển trước hết là một tài sản được tạo ra, sau đó nó được giao dịch trên các sàn giao dịch giao ngay,” ông nói, đề cập đến các sàn giao dịch cho phép bạn sở hữu trực tiếp một tài sản — giống như Coinbase làm với bitcoin. 

 

---

“Sau đó, tài sản được giao dịch trên các sàn giao dịch ký quỹ. Và cuối cùng, mọi người tạo ra các sản phẩm phái sinh dựa trên tài sản mà mọi người muốn giao dịch. Vì vậy, có vẻ như đây là công trình tiếp theo khá hợp lý để xây dựng,” ông nói. 

Vào cuối năm 2017, ở đỉnh điểm của đợt bùng nổ cung cấp tiền xu ban đầu trong lĩnh vực tiền điện tử, anh đã nhận được 2 triệu đô la tài trợ ban đầu từ Andreessen Horowitz, các nhà đồng sáng lập Polychain Capital và Coinbase, Brian Armstrong và Fred Ehrsam, cùng những người ủng hộ khác. Dydx ra mắt vào năm 2018 và cho phép người dùng mua ether “ký quỹ”, nghĩa là họ có thể vay tiền thông qua nền tảng Dydx để mua tiền điện tử, một chiến lược mà các nhà giao dịch sử dụng để có thêm đòn bẩy và tối đa hóa lợi nhuận của họ (tổn thất tiềm năng cũng tăng lên). 

Đến năm 2019, Dydx đã xử lý khoảng 1 triệu USD mỗi ngày trong các giao dịch. Năm tiếp theo, nó chuyển sang tập trung vào “hoán đổi vĩnh viễn”, một công cụ phái sinh được phổ biến bởi sàn giao dịch tiền điện tử Bitmex của Hồng Kông. Perpetuals theo dõi giá bitcoin, nhưng họ không yêu cầu bạn phải sở hữu bitcoin thực tế. Không giống như hợp đồng tương lai, các công cụ tài chính phái sinh đã được sử dụng rộng rãi trong hơn một thế kỷ, hợp đồng vĩnh viễn không có ngày hết hạn. Sau khi ra mắt chúng vào năm 2020, Dydx nhanh chóng phát triển và giao dịch từ 10 triệu đến 30 triệu USD mỗi ngày. 

Theo Juliano, có hai thay đổi lớn khiến khối lượng giao dịch của Dydx tăng đột biến trong năm nay. Vào tháng 4, Dydx đã triển khai công nghệ blockchain có tên StarkWare , giúp tăng tốc đáng kể các giao dịch tiền điện tử được thực hiện thông qua Ethereum. Trước sự thay đổi này, những người giao dịch trên các sàn giao dịch phi tập trung, dựa trên Ethereum thường phải đợi 60 giây để giao dịch hoàn tất và họ phải trả phí giao dịch “gas” Ethereum từ 50 đến 100 USD. Với StarkWare, phí gas thấp hơn nhiều và Dydx sẽ trả chúng. Juliano nói: “Bây giờ bạn thực hiện một giao dịch và nó sẽ cập nhật ngay lập tức giống như một trang web bình thường”. “Điều đó khá khác biệt so với những gì hầu hết mọi người quen thuộc trong lĩnh vực tài chính phi tập trung.” 

Thay đổi lớn thứ hai là Dydx hợp tác với một tổ chức có trụ sở tại Thụy Sĩ để ra mắt mã thông báo tiền điện tử Dydx, sau đó tích cực theo đuổi chiến thuật tiếp thị có tên “khai thác thanh khoản”. Đó là một thuật ngữ thú vị để chỉ việc trao phần thưởng bằng tiền cho những người giao dịch trên sàn giao dịch. Dydx có thể cung cấp loại tiền tự đúc làm phần thưởng, tạo ra một cách chi phí thấp để tài trợ cho các ưu đãi. Juliano cho biết: “Mã thông báo thực sự có thể tiếp lửa cho sự phát triển với một sản phẩm đã phù hợp với thị trường sản phẩm”. 

Tác động của những thay đổi này thật đáng kinh ngạc. Khối lượng hàng ngày của Dydx đã tăng từ khoảng 30 triệu USD trong tháng 7 lên 450 triệu USD trong tháng 8, sau đó lên 2 tỷ USD trong tháng qua. (Mức tăng đột biến vào cuối tháng 9 xuất hiện do giải thưởng giao dịch được phân phối vào cuối tháng và mọi người cảm thấy cấp bách hơn khi giao dịch khi thời hạn đến gần.) Dydx chỉ có 6.000 khách hàng đang hoạt động, mỗi người giao dịch hàng trăm nghìn đô la mỗi ngày trung bình trong tiền điện tử. 

Một nhược điểm của việc cung cấp các ưu đãi “khai thác thanh khoản” cho các nhà giao dịch: Nó có thể thu hút “giao dịch rửa”, khi một người tạo hai tài khoản và giao dịch với chính mình để nhận phần thưởng. Một ngày trong tháng 8, Dydx lưu ý rằng 1,7 tỷ USD tổng hợp token tiền điện tử đã được giao dịch trên nền tảng của nó. Con số này gấp khoảng mười lần so với số lượng hợp chất được trao đổi trên tất cả các sàn giao dịch tiền điện tử khác cộng lại. Dydx đã điều tra và kết luận đó là giao dịch rửa tiền và không trả phần thưởng giao dịch cho người dùng vi phạm. 

Juliano nói: “Điều đó đã thúc đẩy chúng tôi có lập trường thực sự tích cực chống lại giao dịch rửa tiền”. “Chúng tôi có các chương trình giám sát tích cực sử dụng cả phân tích thông thường và kỹ thuật để cố gắng xác định giao dịch rửa tiền.” Anh ấy cho rằng khoảng 1% đến 5% khối lượng giao dịch của Dydx trong tháng 8 là giao dịch rửa tiền. Vào tháng 9, ông cho biết tỷ lệ này đã giảm xuống 0,1% do các biện pháp giám sát mới.

Hầu hết người dùng của Dydx đều ở Châu Á và Châu Âu—do các hạn chế pháp lý chặt chẽ hơn ở Hoa Kỳ, Dydx chặn tất cả cư dân Hoa Kỳ sử dụng nền tảng của mình—và vào tháng 9, ngân hàng trung ương Trung Quốc đã thông báo rằng tất cả các giao dịch tiền điện tử với tiền điện tử đều là bất hợp pháp. Trung Quốc có lịch sử lâu dài trong việc trấn áp tiền điện tử và người dân phần lớn đã tìm mọi cách để lách các lệnh cấm của chính phủ. Nhưng nếu Trung Quốc tìm ra cách ngăn chặn hoặc hạn chế giao dịch phái sinh tiền điện tử ở nước này, chắc chắn điều đó sẽ có tác động tiêu cực đến hoạt động kinh doanh của Juliano. Juliano nói: “Dydx không có trụ sở tại Trung Quốc và không tiếp thị cho người dùng Trung Quốc, vì vậy chúng tôi không phải là nguồn tốt để đưa ra nhận xét về quy định của Trung Quốc.

Không giống như Coinbase và các công ty môi giới khác, Dydx không cho phép mọi người lưu trữ tiền trên sàn giao dịch của mình và không có bất kỳ giấy phép quản lý nào. Nó không thực hiện kiểm tra “biết khách hàng của bạn” theo yêu cầu của các tổ chức tài chính được quản lý, mặc dù nó sử dụng dịch vụ của bên thứ ba để giúp giám sát ví kỹ thuật số của người dùng để phát hiện các khoản tiền bất hợp pháp. Cách tiếp cận cơ bản này đối với quy định giúp giữ chi phí tuân thủ ở mức thấp và tỷ suất lợi nhuận cao. Juliano cho rằng điều đó sẽ không khiến anh gặp rắc rối với các cơ quan quản lý Hoa Kỳ. Ông nói: “Dydx đã liên hệ với CFTC và các cơ quan quản lý khác của chính phủ từ lâu. “Tôi nghĩ lần đầu tiên chúng tôi gặp họ khoảng ba năm rưỡi trước và chúng tôi đã gửi nhiều thư bình luận cho họ.” Ông nói thêm: “Thực tế là chúng tôi không hỗ trợ khách hàng Hoa Kỳ.”

Theo PitchBook, Dydx lần cuối huy động vốn đầu tư mạo hiểm vào tháng 6 với mức định giá 215 triệu USD. Sau đó, nó xử lý khoảng 25 triệu USD mỗi ngày, tương đương khoảng 1% số tiền nó giao dịch ngày hôm nay. Nếu nó huy động được tiền một lần nữa, mức định giá đó sẽ tăng mạnh, nhưng Juliano không có kế hoạch huy động thêm vốn đầu tư mạo hiểm vì công ty đang quá lãi. Anh ấy nói rằng anh ấy sẽ tiếp tục giữ số lượng nhân viên ở mức thấp, có thể không quá 50 người trong năm tới. “Một nhóm nhỏ với những người chất lượng cao nhất có thể lặp lại và chuyển giao các nhóm lớn hơn, đặc biệt là ở một thị trường mới như vậy.”

Ông nói, ngay cả với đội ngũ nhân viên nhỏ, trong vòng 3 đến 5 năm tới, “Mục tiêu cao nhất của chúng tôi là trở thành một trong những sàn giao dịch lớn nhất về tiền điện tử”. Để đạt được mục tiêu đó, anh ấy sẽ phải vượt qua không chỉ Coinbase mà còn cả FTX , xử lý khoảng 15 tỷ USD mỗi ngày và Binance, xử lý con số khổng lồ 90 tỷ USD.