•  ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƯ – XỨNG ĐÁNG THU HÚT DÒNG TIỀN

(1) Giá mủ cao su sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao và có thể tích cực hơn trong giai đoạn 2022-2023 giúp doanh thu từ mảng cao su tự nhiên tăng trưởng tốt nhờ hưởng lợi từ việc giá dầu hiện ở neo giá ở mức cao.

Trong ngắn và trung hạn, kỳ vọng cao su vẫn là mảng dẫn dắt tăng trưởng của GVR với tỷ trọng từ 70-80% cơ cấu doanh thu và lợi nhuận gộp của GVR. Dự báo trong giai đoạn 2021-2025, biên lợi nhuận gộp của GVR sẽ tiếp tục đạt mức cao nhờ định hướng phát triển theo hình thức thâm canh, qua đó giảm giá vốn thông qua giảm diện tích trồng cao su nhưng vẫn đạt tăng trưởng sản lượng bình quân 4% CARG.

Gía cao su tự nhiên đã có bước tăng trưởng tốt đoạn cuối năm 2021 và Q1/2022 khi giá dầu tăng mạnh (cao su tự nhiên là nguyên liệu thay thế). Theo IRSG dự báo nhu cầu cao su tiếp tục duy trì sự tăng trưởng khoảng 5.3% trong năm 2022 khi nhu cầu tăng trong khi diện tích trồng cây cao su không thể tăng ngay tương ứng khiến giá cao su tự nhiên tăng và duy trì ở mức cao. Mặt khác, theo S&P Global Ratings nhu cầu tiêu thụ xe hơi năm 2022 tiếp tục tăng và hiện tại thị trường xuất khẩu cao su chính của Việt Nam là Trung Quốc với tỷ trọng hơn 64%, khi TQ bắt đầu phục hồi kinh tế và tăng trưởng tiêu thụ xe hơi sẽ là động lực giúp VN gia tăng giá trị xuất khẩu cao su.

(2) Kỳ vọng GVR ghi nhận khoản lãi thoái vốn lớn từ việc bán CTCP KCN Nam Tân Uyên (UPCoM: NTC) trong năm 2022.

Khoản lãi thoái vốn trị giá khoảng 880 tỷ đồng cho GVR trong năm 2022 từ việc bán 20% cổ phần tại NTC, khoản lãi này sẽ chiếm 64% thu nhập tài chính trong năm.

(3) Kế hoạch 5 năm cho thấy GVR sẽ tập trung vào mảng kinh doanh BDS KCN.

Công ty hiện đã có kế hoạch cụ thể để phát triển mảng BDS KCN, doanh thu KCN năm 2022 có thể đến từ KCN Rạch Bắp và năm 2022 sẽ có sự thay đổi lớn trong mảng KCN của GVR khi nhiều dự án sẽ được phê duyệt ở các tỉnh, đặc biệt là Bình Dương và Bình Phước. Với việc sở hữu quỹ đất lớn nhất Việt Nam với tổng diện tích hơn 491 ngàn ha, trong đó có 342 ngàn ha diện tích trong nước và hơn 149 ngàn ha ở Lào và Campuchia, kỳ vọng GVR sẽ chuyển đổi hết quỹ đất trong nước trong hơn 40 năm và trở thành công ty phát triển BĐS KCN lớn nhất Việt Nam.

Hiện tại mảng BĐS KCN đang là mảng có biên lợi nhuận tốt nhất trong các mảng hoạt động của GVR, đạt trung bình trên 65% nhờ vào việc sở hữu quỹ đất có sẵn, giúp giảm được chi phí giá vốn khi chuyển đổi thành các KCN, giúp giá tăng biên lợi nhuận.

Ngoài ra, GVR hiện là DN có tỷ lệ tiền mặt (hơn 15.5 nghìn tỷ đồng) chiếm 20% tổng tài sản, nhiều nhất ngành và cũng là DN duy nhất có tỷ lệ tiền mặt lớn hơn nợ vay. Với lợi thế vượt trội này, có thể thấy GVR đủ tiềm lực để đi huy động vốn trong khâu triển khai các dự án KCN với diện tích hơn 2,000ha trong 2 năm tới.

 TỔNG KẾT: Dự báo 2022, Doanh thu đạt 31 nghìn tỷ đồng (+18% yoy) và LNST đạt 7,000 tỷ đồng (+25%yoy), trong đó:
+ Doanh thu từ mảng cao su tự nhiên (mủ cao su và sản phẩm cao su) sẽ tăng 20% yoy đạt 24.2 nghìn tỷ trong năm 2022.
+ Doanh thu từ mảng gỗ đạt 4.3 nghìn tỷ đồng (+19% yoy).
+ Doanh thu từ khai thác KCN vẫn duy trì bằng năm 2021 khi mang lại khoảng gần 900 tỷ đồng.
+ Còn các mảng khác duy trì bằng 2021.